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巴菲特2020年股东信盘点:这回又透露了哪些投资秘诀?

巴菲特2020年股东信盘点:这回又透露哪些投资秘诀? 2020-02-24 13:28

在刚刚过去的这个周末,“股神”巴菲特(Warren Buffett)发表了一年一度的致股东信,旗下伯克希尔·哈撒韦公司也同时公布2019年财报。

在刚刚过去的这个周末,“股神”巴菲特(Warren Buffett)发表了一年一度的致股东信,旗下伯克希尔·哈撒韦公司也同时公布2019年财报。

去年美国标普500大涨31.5%,而伯克希尔·哈撒韦却跑输了20.5个百分点,仅上涨11%。全球投资者都在等待,巴菲特将在最新的致股东公开信中阐述这一年的得与失。

那么,即将迎来90岁大寿的“股神”这一回说了些什么?为何手持巨量现金?如何看待股市?看好哪些行业?谁将是伯克希尔-哈撒韦的接班人?让我们一起看看“股神”如何运筹帷幄。

巴菲特2020年股东信盘点:这回又透露了哪些投资秘诀?


☆旗下公司股票持仓市值2480亿美元

依照惯例,巴菲特这封信的第一页是伯克希尔业绩与标普500指数表现的对比,2019年伯克希尔每股账面价值的增幅是11%,而标普500指数的增幅为31.5%,公司业绩增幅大幅落后于标普500指数。但是,对比伯克希尔5500多亿美元的市值来看,伯克希尔投入到股市的投资组合仅为2480亿元,不足一半,这一部分股票的浮盈非常巨大。

在现金储备方面,伯克希尔·哈撒韦第四季度现金储备为1279亿美元,略低于三季度的历史最高点1280亿美元。在公司净利润方面,2019年全年归属伯克希尔哈撒韦股东的净利润814.17亿美元(约5720亿人民币)——相当于每天净赚15.6亿元人民币,相比之下上年同期净利润为40.21亿美元。当然,伯克希尔继续不分红。

据巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公布的最新年度报告,截至2019年底,公司持有股票总市值2480.27亿美元,建仓迄今盈利125%。公司前五大持仓中,绝对收益都超过100亿美元,而且收益比例也均超过100%。伯克希尔哈撒韦的十大重仓股依次为苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、富国银行、美国合众银行、摩根大通、穆迪、达美航空和纽约银行梅隆公司。

巴菲特2020年股东信盘点:这回又透露了哪些投资秘诀?


目前,苹果仍然是伯克希尔·哈撒韦第一大重仓股。该公司共持有250866566股苹果流通股,占该公司总流通股本的5.7%,持仓成本为352.87亿美元。截至2019年年底,伯克希尔·哈撒韦持有的苹果股票市值已达到736.67亿美元,盈利达到383.8亿美元。

☆股票的力量是长期的

巴菲特仍然相信,如果利率和企业税率保持在低位,股票的表现将继续优于债券。他表示,随着时间的推移,所持的股票整体上会带来巨大的收益。尽管这是以一种不可预测和极不规律的方式。截至2019年底,伯克希尔持有的最多股票包括苹果公司、美国银行和美国运通公司等。他重申了自己对“顺风美国”的信念,但也对股市的波动和那些过度举债的人表示了一丝谨慎。

巴菲特在股东信中表示,我从来不喜欢玩预测利率的游戏,因为我们不知道未来一年、十年或三十年里利率的平均值是多少。我们或许有些偏见地认为,在这个话题上发表意见的权威人士,恰恰是通过这种行为,透露出的更多的是和他们自己有关的信息,而不是关于未来的信息。

巴菲特表示,股价可能发生任何变化。偶尔,市场会出现大的下跌,幅度可能达到50%甚至更大。但结合美国的良好前景和复利奇迹,对那些不外借资金炒股并能很好控制情绪的人,股票将是更好的长期投资选择。

☆收购就像结婚

在致股东信中,巴菲特将收购比作结婚:“收购公司就像结婚。当然,婚姻都是从美好的婚礼开始的,可是后来,现实就和婚前的期待大相径庭。有的婚姻比婚前双方希望的更美满,也有的很快就让双方的幻想破灭。”

巴菲特认为,把这些情况用在企业收购中,买家经常会意外地碰上不愉快的联姻。在企业收购的“求婚”过程中,买家也很容易想入非非。巴菲特称,用婚姻来比喻收购,伯克希尔·哈撒韦以往的那些“婚姻”大部分还是可以接受,所有的收购交易对象都对他们很久以前做的决定感到满意。但也不少“婚姻”让人很快对“求婚”时的想法产生了怀疑。

☆仍找不到心仪的“大象

巴菲特在股东信中再次强调了投资及收购的标准:“首先,它们必须从净有形资本的营运中获得良好回报。其次,它们必须由能干而诚实的管理者管理。最后,它们必须以合理的价格出售。”

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