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股市抛售潮:投资者需要知道的十件事

  经历一月连创新高之后,二月底股市却响起警号,原因在于来自中国湖北省的冠状病毒迅速传播,打击中国(以至全球)的增长前景,甚至可能触发衰退。这种冠状病毒的症状犹如流感,不过在破坏免疫系统后可以致命。

  投资者感到担忧也许是人之常情。然而,只要回顾过去的股市抛售潮和调整期,您自然能制定适当策略,充满信心地面对股市的每日变化。

  接下来我们将会说明投资者在近期股市抛售潮中应该记住的十件事。

  1.抛售潮并不罕见

  首先,投资者需要明白股市抛售潮和调整(即从近期高位下跌最少10%)较我们想像中频密。在过去70年,反映大市的标普500指数曾经出现37次跌幅至少达10%的调整(不包括约整),每次间隔相当于1.89年。如果我们更仔细分析股市抛售情况,例如将介乎5%至9.9%的跌市纳入考虑,频率将会更高。换言之,股市会不时进行调整,情况并非少见。

  2.抛售潮/调整通常不会持续太久

  有趣的是,在上述的37次调整中,标普500指数大多很快触底。具体来说,在37次回调中,股市有23次是在104个曆日或更少时间内便从高峰急跌至低谷。

  同样值得留意的是,自1984年以来的14次调整中,只有3次持续超过104日。原因是甚么?是因为电脑的出现和互联网兴起,使得华尔街和散户比以往更容易获得资讯,方便他们作出知情决定,进而缩短股市下跌期。

  3.我们很少能预知股市抛售潮的起因

  要预测股市爆发抛售潮的原因,依赖的是运气而非理性思考。华尔街绝少能在事前准确预测股票下跌的原因,反而会经常归咎于不明因素。在最近的例子中,新型冠状病毒触发投资者恐慌,而笔者肯定没有分析员在三个月前警告过大家要注意潜在疫症。

  4.股市调整通常受到投资者情绪主导

  抛售潮之所以令投资者动摇,乃由于他们通常是受情绪影响多于理智。害怕错失机会的股民会投身最新投资浪潮,同一道理,担心遇上跌市的投资者亦会迅速沽货离场。不过,从下文的第九点中,您会发现即使中国冠状病毒疫情恶化,还是有不少企业及/或行业能够免受影响。

  5.抛售潮只会对短线交易造成冲击

  老实说,只有短线交易才会受到抛售潮拖累。最近几年,大部分的成功投资者都主要是利用複息效应赚取财富。基本上,他们投资优质企业,并长期持有股票,故此毋须担心间或发生的抛售潮或调整。投资者保持耐心而获得的回报,将远远超过短线投资所避开的风险。

  6.离场通常不是最佳选择

  在股市出现动荡迹象之际,及早沽货看似是明智策略,事实上却常常是错误决定。根据摩根资产管理(J.P. Morgan Asset Management)发表的年度报告,公司分析了过去20年的标普500指数表现,发现50%至60%的单日最大升幅(即单一交易时段最大百分比升幅)往往发生于录得最差表现日期后的两个星期内。由此可见,假如您收手离场,便会错过低位反弹,与丰厚的长期回报失之交臂。

  7.抛售潮时不妨重新评估股票组合

  股市抛售潮亦提醒投资者要重新评估股票组合。对投资者来说,最理想的做法其实是随时检讨组合,毋须等到股市调整,但股票暴跌的确有较大驱动作用。在评估持股组合时,投资者只需问自己最初买入某隻股票的理由是否仍然成立。如果观点不变,那么就算抛售潮不断衝击股价,也没有理由放弃股票。

  8.历史显示抛售潮是入货的良机

  您可能不知道,过往的每次抛售潮和股市调整最后都会成为入货机会。正如上文所述,在过去70年来标普500指数的37次调整中,其后的牛市每次都能收复失地。换句话说,买入优质企业或指数基金,然后静观其变,投资者便能稳操胜券。

  9.衰退免疫股选择众多

  上文提到,在抛售潮中,避险型投资者总可以买入个别企业或行业,借此跑赢大市。一般而言,供应必需品或服务的企业均能够在任何环境中蓬勃发展,美国电力公用事业股新世代能源(NextEra Energy)(NYSE:NEE)便是一个好例子,原因是中国冠状病毒扩散对公司客户的用电量或可再生能源消费全无影响。

  除了新世代能源外,电讯巨头AT&;T、香料和调味料巨擘味可美(McCormick)、机械人辅助手术系统开发商Intuitive Surgical和专注于公寓市场的房地产投资信托AvalonBay Communities等企业也能对抛售潮免疫。

  10.收息股往绩骄人

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